Mes indicateurs boursiers seraient-ils malades?

Le moment idéal pour investir en bourse est au début d’un marché haussier quand on est en mesure de s’attendre à ce que les profits des entreprises soient en hausse. La hausse des profits justifiera toujours en fin de compte la hausse des marchés boursiers. Quand la bourse monte en même temps que les attentes de profits, l’investisseur peut dormir sur ses deux oreilles en voyant son pécule croître à long terme.

J’utilise des indicateurs techniques pour déterminer la tendance à court terme des marchés. S’il y a plus d’entreprises qui voient le prix leurs actions progresser que d’entreprises qui
voient le contraire pendant 2 semaines consécutives, on est en droit de s’attendre à ce que la tendance à court terme des marchés soit en hausse. Chaque semaine, nous publions notre lecture de cette tendance dans la présente lettre financière. Depuis la fin février, cette tendance était à la baisse. La baisse de mars a été si marquée, que ce n’est que cette semaine que la tendance à court terme s’est inversée tant aux États-Unis qu’au Canada.

Pour avoir une idée de la tendance à long terme des marchés j’utilise la moyenne des attentes de profits des analystes financiers tant sur la bourse américaine que canadienne. Les baisses des attentes de profits des analystes pour le marché américain laissent craindre qu’un marché baissier a été entamé.  Pour la première fois en 4 ans, la tendance des perspectives de profits des entreprises du S&P 500 est à la baisse. Au Canada, les attentes de profits ont été rabaissées, mais pas suffisamment encore pour croire que la tendance est inversée.

Les grandes banques canadiennes vont annoncer leurs résultats du deuxième trimestre de 2020 terminé le 30 avril à compter de la semaine prochaine. Les banques ont un poids majeur dans l’indice S&P TSX. Les analystes ont revu à la baisse leurs perspectives de profits et il sera intéressant de voir comment seront interprétés les derniers résultats. À titre d’exemple, on peut voir ci-dessous le graphique de l’évolution des prix de BMO avec en sous-graphique la moyenne des attentes de profits (EPS):

La prix de l’action de BMO est à la hausse depuis la fin mars alors que les attentes de profits sont en baisse. La situation de BMO illustre bien ce que l’on voit à grande échelle sur le marché américain soit une tendance à court terme en hausse avec une détérioration des attentes de profits.

Revue de la semaine terminée le 22 mai 2020

Pendant le congé de la fête de la Reine,lundi, la bourse américaine montait en flèche propulsée par l’espoir de la découverte d’un vaccin efficace contre le covid-19 annoncé par la firme Moderna et l’espoir de nouvelles mesures de stimulations économiques. Le Dow Jones a progressé de 910 points ou 3,85%. Mardi l’indice canadien faisait du rattrapage et montait de 1,37% soutenu par les titres du secteur de la santé. La bourse américaine retrouvait le sommet du début de la semaine, mercredi quand la Réserve fédérale américaine laissait entendre qu’elle pourrait intervenir à nouveau pour stimuler l’économie. L’inquiétude sur les relations entre la Chine et les États-Unis a pesé sur les marchés jeudi et vendredi. La semaine s’est terminée sur une note positive malgré tout.

Valeur au 22 mai Variation de la semaine Variation de la semaine %
TSX 14 917,04 273,36 1.87%
Dow Jones 24 465,16 771,30 3,26%
Pétrole 33,47 3,87  13,07%
Or 1 734,80 -7,60 -0,44%
CAD/USD 0,7151 0,0062 0,87%

Source : Bloomberg

Perspectives techniques et quantitatives des marchés: 

Bourse canadienne Perspectives à court terme En hausse
Croissance des profits En hausse
Bourse américaine Perspectives à court terme En hausse
Croissance des profits En baisse

Source : VectorVest

 


Ce que nous réserve la semaine du 25 au 29 mai

 

Nouvelles économiques

Lundi:  États-Unis, congé pour le jour du Souvenir

Jeudi :  États-Unis, Demandes de chômage
États-Unis, Indice PIB
États-Unis, Ventes de maisons

Vendredi : Canada, Indice PIB
États-Unis, Dépenses de consommation
États-Unis, Indice de confiance des consommateurs

 

Compagnies publiant leurs résultats :

 

Mardi : Autozone, Banque Scotia, Banque Nationale du Canada,

Mercredi : Banque Royale, Banque de Montréal, Calfrac Well services, NetApp Inc.,

Jeudi: Costco, BRP, Dollar General, Dollar Tree,  Banque TD,

Vendredi:
   Banque Laurentienne,

 

Sur notre radar cette semaine

L’encaisse est roi.

 

Salutations

L’or, une valeur refuge pendant la pandémie?

On entend souvent que l’or est une valeur refuge et qu’il est bon d’en avoir dans son portefeuille dans les périodes de crise. L’once d’or qui était à près de 1550$ au début de l’année est en hausse de plus de 12%. La rareté de l’or fait sa valeur et son potentiel d’appréciation s’explique par sa rareté relative face aux autres devises.

Contrairement aux autres devises comme le dollar américain, l’or ne peut être imprimé. C’est en imprimant des dollars que les gouvernements nous ont sortis de la crise financière de 2008 et c’est ce même remède qui est appliqué pour sauver l’économie de la covid-19.

On s’attend à ce que le prix de l’or s’apprécie tant que les taux d’intérêt réels seront négatifs. On entend par taux réel , le taux d’intérêt moins le taux d’inflation. La Réserve fédérale américaine a annoncé qu’elle garderait son taux d’intérêt à près de 0% tant que le plein emploi ne sera pas atteint aux États-Unis. À écouter les experts qui parlent de la pandémie, il est difficile d’imaginer que l’économie soit de retour à la normale en 2020 et que le plein emploi redevienne réalité. Un tel contexte favoriserait le prix du métal jaune.

Le prix de l’or s’approche de son sommet de 2011 comme le montre le graphique ci-dessous. Les liquidités injectées dans l’économie par les gouvernements et les banques centrales laissent croire que le niveau atteint par l’or il y a 9 ans pourrait être surpassé dans les prochaines semaines.

Évolution du prix de l’or 20 dernières années:


Revue de la semaine terminée le 15 mai
 2020

La Bourse de Toronto a débuté la semaine sur une note positive soutenue par les secteurs des biens de consommation et de la technologie.La peur d’une seconde vague de l’épidémie de coronavirus a poussé les marchés en baisse mardi. Mercredi, c’est le secteur des soins de santé qui faisait baisser la bourse de Toronto. Après des nouvelles décevantes sur le front de l’emploi aux États-Unis jeudi, les marchés ont remonté de belle façon jeudi pour terminer la séance au haut de la journée animés par l’espoir d’une reprise économique. Malgré une régression record des ventes au détail américaines pour avril les bourses canadiennes et américaines ont réussi le tour de force de terminer en hausse vendredi. Les hausses de jeudi et vendredi n’ont pas été suffisantes pour contrecarrer les baisses du début de la semaine et on a donc terminé la semaine en baisse.

Valeur au 15 mai Variation de la semaine Variation de la semaine %
TSX 14 643,68 -322,88 -2,16%
Dow Jones 23 693,86 -637,46 -2,62%
Pétrole 29,60 4,97  20,17%
Or 1 742,40 37,60 2,21%
CAD/USD 0,7089 -0,0091 -1,27%

Source : Bloomberg

Perspectives techniques et quantitatives des marchés: 

Bourse canadienne Perspectives à court terme En baisse
Croissance des profits En hausse
Bourse américaine Perspectives à court terme En baisse
Croissance des profits En hausse

Source : VectorVest

 


Ce que nous réserve la semaine du 18 au 22 mai 2020

 

Nouvelles économiques

Mercredi: Canada, Indice des prix à la consommation

Jeudi :  États-Unis, Demandes de chômage
États-Unis, Indice Flash manufacturier

Vendredi : Canada,ventes au détail

 

Compagnies publiant leurs résultats :

Lundi: Baidu Inc.,

Mardi : Home Depot,  Kohl’s corporation,

Mercredi : Analog Devices inc., L Brands, McKesson, Royal Caribbean Cruises,

Jeudi: Best Buy, Hewlett Packard, Intuit, Medtronic, Nvidia Ross Stores, TJX Company,

Vendredi:
  CAE Inc.,

 

Sur notre radar cette semaine

Cette semaine nous vous proposons le fonds négocié en bourse de lingots d’or CGL. Ce fonds de la famille IShares offre une exposition ciblée au prix du lingot d’or qui est couvert par le dollar canadien. Ce type de produit vise à diversifier un portefeuille et à protéger contre l’inflation. Comme on le mentionnait au début de la lettre financière, l’or sert souvent de valeur refuge pendant les périodes d’insécurité économique. N’hésitez pas à nous contacter si vous pensez que ce titre pourrait vous intéresser.

 

Salutations

Que pensent les zinzins?




L’expression zinzin a parfois été utilisée pour désigner les investisseurs institutionnels. Sonder ce que pensent les grandes institutions peut aider le petit investisseur à se faire une tête sur ce qu’il est raisonnable de s’attendre des marchés financiers.

L’un des plus grands investisseurs au monde est maintenant la Réserve fédérale américaine. Son bilan financier est passé au cours des dernières semaines de 4 à plus de 6 trillions de dollars. La banque centrale américaine joue le rôle d’investisseur que dans des situations de dernier recours pour soutenir l’économie pendant une récession. La Fed estime la probabilité de récession à 100%… Les économistes reconnaissent une récession après 2 trimestres consécutifs de baisse du produit intérieur brut. Le premier trimestre de 2020 ayant démontré une baisse, il ne reste plus à attendre que les résultats du trimestre de juin qui ne sera connu qu’en juillet.

Récession et marché baissier vont de pair. La bourse étant un jeu d’anticipation commencera à monter quelques mois avant la fin de la récession. Suite à la crise financière de 2008-2009, la bourse a recommencé à monter au début de mars 2009 alors que la récession s’est officiellement terminée le 30 juin suivant.

Ce sont les investisseurs institutionnels qui font bouger les marchés.  La firme Brendan Woods International sonde régulièrement ces grands investisseurs pour prendre le pouls du marché. Un groupe sélect surnommé Top Gun formé de 2000 investisseurs qui gèrent plus de 40 trillions de dollars est au centre de ces sondages. 35% des investisseurs Top Gun ont réduit leurs positions en actions pendant les mois de février et mars.

Sondés pendant la première semaine de mai 2020, plus de 85% des analystes interviewés par la prestigieuse firme Brendan Wood International voient les marchés revenir à leurs niveaux de janvier. Les catalyseurs de redressement actuellement perçus comprennent une réduction de la propagation du virus et l’impact des interventions gouvernementales. Voici les réponses des investisseurs au sondage :

1) Envisagez-vous d’être un acheteur net à court terme dans les 3 prochains mois? (acheteur net signifie posséder plus d’actions que vous ne le faites aujourd’hui.)

Oui = 92%

Non = 8%

2) Achèterez-vous en utilisant vos liquidités ou en changeant des positions existantes en titres de meilleures qualités qui étaient trop chers mais qui sont devenus moins chers?

Liquidités = 29%

Changement de titres existants en titres de meilleure qualité =63%

Autre= 8%

3) Combien de temps pensez-vous que la diminution des dépenses réelles, la baisse des revenus et les problèmes de chaîne d’approvisionnement directement causés par le coronavirus auront un effet dissuasif sur l’économie?

1 mois = 0%

3 mois =25%

6 mois = 68%

1 an = 7%

4) Les marchés / prix reviendront-ils au niveau de janvier 2020? 0-100%

Oui = 93%

Non = 7%

5) Combien de temps prendra cette récupération?

1 mois = 0%

3 mois = 19%

6 mois = 44%

12 mois = 23%

12-18 mois=14%

 

Plus de 6 ans ont été nécessaires pour récupérer les sommets de 2008 lors de la crise financière de 2008-2009. Si les investisseurs Top Gun ont raison, notre patience sera beaucoup moins éprouvée pendant la présente crise.

Revue de la semaine terminée le 8 mai 2020

La Bourse de Toronto a débuté la semaine sur une note positive soutenue par le secteur des ressources et de la technologie.La hausse des prix du pétrole a soutenu la bourse mardi. Mercredi et jeudi, la technologie poussait de nouveau les marchés en hausse.  Malgré des rapports dévastateurs sur l’emploi en avril, les marchés boursiers se sont concentrés sur la reprise des activités économiques et un assouplissement des tensions commerciales entre la Chine et les États-Unis pour monter de belle façon vendredi.

Valeur au 8 mai Variation de la semaine Variation de la semaine %
TSX 14 966,56 346,22 2,36%
Dow Jones 24 331,32 607,63 2,56%
Pétrole 24,63 4,85  24,52%
Or 1 704,80 3,90 0,23%
CAD/USD 0,7181 0,0077 1,08%

Source : Bloomberg

 

Perspectives techniques et quantitatives des marchés: 

Bourse canadienne Perspectives à court terme En baisse
Croissance des profits En hausse
Bourse américaine Perspectives à court terme En baisse
Croissance des profits En hausse

Source : VectorVest

 


Ce que nous réserve la semaine du 4 mai au 8 mai 2020

 

Nouvelles économiques

Mardi : États-Unis, indice des prix à la consommation

Jeudi :  États-Unis, Demandes de chômage

Vendredi : États-Unis,ventes au détail

 

Compagnies publiant leurs résultats :

Lundi: Aimune Therapeutics

Mardi : Aimia Inc., Groupon Inc., Osisko Gold, Semafo Inc.,

Mercredi : Calfrac Well Services. Chesapeake Energy, Paramount Resource, Royal Caribbean Cruises, Toyota Motors,

Jeudi: Groupe TMX, Extendicare,

Vendredi:
  Onex,V.F. Corporation

 

 

Sur notre radar cette semaine

Cette semaine nous vous proposons comme titre Le FNB neutre au marché Anti-bêta É-U AGFIQ qui a pour objectif de procurer des rendements positifs dans un marché en baisse. Le portefeuille est bâti de 200 positions acheteurs contrebalancées par 200 positions vendeurs. Les positions vendeurs sont concentrées dans les entreprises à bêta élevé (entreprises qui fluctuent beaucoup en relation avec le marché) et les positions acheteurs font l’inverse, L’univers d’investissement est les 1000 plus grandes entreprises de la bourse américaine. La bourse a connu un fort rebond depuis la fin mars laissant croire qu’elle est peut-être déconnectée de la réalité économique de la pandémie. Ce genre de FNB profiterait d’un recul de la bourse. N’hésitez pas à nous contacter si vous pensez que ce titre pourrait vous intéresser.

Salutations

Reprise en V remise en question





La bourse canadienne est passée de 17944 points le 22 février à 11 228 points le 23 mars, soit une baisse de plus de 37% en à peine un mois. Mercredi dernier le TSX atteignait les 15 228 points récupérant ainsi 4000 des 6716 points perdus. Les investisseurs se sont mis à croire que le sommet de février serait atteint de nouveau bientôt marquant sur le graphique une reprise en forme de la lettre V. 

L’argumentaire pour justifier une reprise en V est que la bourse est un jeu d’anticipation et que la baisse affichée en mars reflétait le ralentissement économique des 6 mois à venir. En entrevoyant un déconfinement, l’économie reviendra à la normale d’ici 6 mois et la bourse serait justifiée de revenir au niveau de février. Certains pensent que la consommation qui n’a pas eu lieu au cours des dernières semaines créera une demande supplémentaire qui propulsera l’économie dans la deuxième moitié de l’année. Le graphique ci-dessous montre bien le début de reprise en V qui s’annonçait:

D’autres pensent que la bourse n’est pas une aubaine et que les choses pourraient empirer avant de s’améliorer. La thèse d’une reprise en W est revenue sur plusieurs lèvres de commentateurs financiers. La crainte d’une deuxième vague de propagation du coronavirus et que les marchés aient sous-évalué l’impact sur l’économie de la première vague de la pandémie ferait en sorte que la bourse pourrait redescendre à son niveau de mars.

Warren Buffet semble faire partie de ceux qui croient que les aubaines sont rares dans le marché actuel. Il avait 127 milliards de liquidités dans son portefeuille le 31 décembre dernier et en avait 137 milliards le 31 mars 2020. Il a vendu toutes les actions qu’il détenait dans des compagnies aériennes au cours des 3 derniers mois et n’a pas redéployé ce capital.

Personne ne peut prédire l’avenir, mais en sachant que la bourse se vend à 19 fois les profits prévus pour la prochaine année, j’ai plus tendance à penser que les tenants de la reprise en W auront raison… La prudence serait toujours de mise.

Revue de la semaine terminée le 1er mai 2020

La Bourse de Toronto a débuté la semaine sur une note positive soutenue par des nouvelles d’assouplissement financier annoncées ailleurs dans le monde et des indices que le déconfinement aurait lieu bientôt. La hausse des prix du pétrole a soutenu la bourse mardi. Mercredi, la Réserve fédérale américaine annonçait que les taux d’intérêts resteraient près de 0 % jusqu’à ce que le plein emploi soit atteint ce qui poussait les marchés fortement en hausse.  Jeudi des nouvelles économiques décevantes sur le marché de l’emploi amenaient les marchés à la baisse. Vendredi des résultats décevants de Amazon et Apple et des menaces d’imposition de droits de douane aux Chinois par les Américains faisaient chuter les marchés. En hausse pendant 3 séances sur 5, la bourse canadienne a fini la semaine en hausse globalement.

Valeur au 1 er mai Variation de la semaine Variation de la semaine %
TSX 14 620,34 199,98 1,39%
Dow Jones 23 723,69 -51,56 -0,22%
Pétrole 19,78 2,84  16,76%
Or 1 700,90 -34,70 -1,99%
CAD/USD 0,7104 0,0016 0,23%

Source : Bloomberg

 

Perspectives techniques et quantitatives des marchés: 

Bourse canadienne Perspectives à court terme En baisse
Croissance des profits En hausse
Bourse américaine Perspectives à court terme En baisse
Croissance des profits En hausse

Source : VectorVest

 


Ce que nous réserve la semaine du 4 mai au 8 mai 2020

 

Nouvelles économiques

Mardi : États-Unis, indice ISM non manufacturier

Mercredi : États-Unis, ADP rapport sur l’emploi

Jeudi :  États-Unis, Demandes de chômage

Vendredi :Canada, rapport sur l’emploi
États-Unis,rapport sur l’emploi

 

Compagnies publiant leurs résultats :

Lundi: Air Canada, Iamgold, Skyworks Solution, Groupe TVA,

Mardi : Aecom, Beyond Meat, Coca-Cola,  Kinross Gold, Methanex, Newmont, Sun Life, Suncor,  George Weston

Mercredi : Barrick Gold, Boralex, Calfrac Well Services, Franco Nevada, Fortis,  Kirkland Lake Gold, Metlife Inc., Parkland Fuel,  Shopify, Stantec

Jeudi: BCE Inc., Baytex Energy, Canadian Natural Ressources, Enbridge, Magna International, Mettler-Toledo, NFI Group, SNC Lavallin, Telus,

Vendredi:
  Brookfield Infrastucture, Dorel Industries, Enerplus, Hydro One limited, Lassonde Industries, Sprott,  Total S.A., Domtar

 

 

Sur notre radar cette semaine

L’encaisse est roi,

 

Salutations,